摩根大通新财报业绩乐观银行股巨头还能一路高歌猛进吗?
2019-04-13 13:24:37
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2019年一季度的美股财报业绩逐渐拉开序幕,从这周开始,美国银行企业摩根大通、富国银行、花旗集团、高盛、美国银行以及摩根士丹利等都将悉数对外公布最新财报。只是在这些银行企业发布财报前,就有不少投资者表示:这一批银行股的业绩表现并不理想,这一季度银行股企业的财报获利将会不如预期。

4月12日,摩根大通对外发布了2019年第一季度的财报,根据财报来看业绩竟然高于市场预期。从财报的核心数据来看,摩根大通在总营收、净利润均实现同比增长。在财报发布后,摩根大通的股价最终收涨4.69%,报收111.21美元

相对于其它行业来说,银行企业的营收跟整个宏观经济的关系还是要更为密切。2018年美国经济的增速为2.2%,增幅不仅低于此前预估的2.6%,也低于前一季度的3.4%,对于银行企业来说在经济发展不是很理想的情况下,它们在新一季度的财报自然也面临不小的挑战。美股研究社通过分析摩根大通的新财报,也许能够让外界了解它在这个季度的发展面临的一些问题。

摩根大通新财报营收超市场预期 财报发布后股价涨幅近5%

在众多银行股财报前,其实就有不少投资机构已经给资本市场打了预防针,提前预告了它们在这个季度的财报营收并不会很好看,然而摩根大通的新财报却让投资者感到意外跟惊喜。

根据摩根大通的这份财报来看,摩根大通第一季度调整后营收为298.5亿美元,同比增长4.7%,高于市场预计的284亿美元;调整后每股收益为2.65美元,同比增长11.8%,高于市场预估的2.35美元;净利润为92亿美元,同比增长11.6%。财报发布后,摩根大通的股价最终收涨4.69%,报收111.21美元,今年以来累涨12%,也带动周五美股大型银行股普涨。

按部门来看,第一季度FICC业务销售和交易营收37.3亿美元,市场预估36.7亿美元;第一季度股票销售和交易业务营收17.4亿美元,市场预估17.3亿美元;第一季度投资银行业务营收17.5亿美元,市场预估16.3亿美元。值得注意的是,摩根大通季度显示14.95亿美元的信贷损失拨备,略高于分析师预期的14.87亿美元,较上年同期增加3.3亿美元。

第一季度业绩对于牛市的持续成功至关重要,一些投资者认为业绩表现要么将推动股市再创纪录高点,要么会浇灭当前涨势。摩根大通此前在过去的15个季度从来都是超出预期的,除了2018年第四季度和年终收益,却极为罕见的失望了,不及预期。现在2019年第一季度的财报业绩表现也不错,再一次也稳住了股价表现。

对比另外一家银行巨头富国银行的财报来看,摩根大通在这个季度的财报表现还是不错。美股研究社通过重点分析摩根大通的这份财报,进一步让外界了解银行股为何在上个季度的发展的一些情况。

美国经济增速放缓引发市场波动 摩根大通的业务营收受牵连

在美国的六大银行当中,高盛、摩根士丹利和摩根大通都被外界预测在第一季获利预估下修幅度最大。在这样的前提下,摩根大通这次的财报没有带来意料之外的惊喜也实属正常。对于摩根大通来说,为何它在这个季度的财报数据不理想,美股研究社从下面几个方面来分析到底有哪些因素影响到它的业务发展。

其一,美国经济增速放缓,银行的固定收益的利润被市场剧烈动荡带跑

由于2018年,特别是后半年市场开始剧烈动荡。美联储的多次"鹰派"加息,直到2019年才有所好转;美国的经济也受到了不少冲击;以及长短期债券利率倒挂,对熊市的担忧等等等等。市场最后剧烈的动荡,导致了银行固定收益部分的收入仅为19亿美元,少于普遍预期3亿美元。

之前第一财经就报道:美国经济在2018年最后一个季度增速下调为增长2.2%,增幅低于此前预估的2.6%,也低于前一季度的3.4%。经济学家们认为,预期的放缓源于各种不利因素,其中重要的一点是受到全球经济增长放缓的影响。美国与其他国家的贸易摩擦也对美国出口造成影响。

根据路孚特数据显示,市场对标普500银行股第一季度获利同比增幅预估,由六个月前的8.2%调降为2.3%。之前已有数十家公司下调了第一季度利润预期,有分析师指出这将是自2016年以来企业盈利首次出现萎缩。对于摩根大通来说,本身企业的业务就跟美国经济紧密相关,不论是贷款还是利息营收自然都会受到很大的影响。

其二,摩根大通信贷损失金额超出分析师预期,管理成本还是较高

整个季度的一系列因素,包括贸易、对全球增长和企业盈利的担忧、对抵押贷款费率下降的担忧,以及其他负面消息,导致市场波动性大幅上升,而这些因素又被资产和流动性市场放大。尽管我们看到了可观的客户流量,但利率回升,利差扩大,能源价格大幅下跌,这一切都与市场普遍预期今年年底将走强的预期背道而驰。

值得注意的是,摩根大通季度显示14.95亿美元的信贷损失拨备,略高于分析师预期的14.87亿美元,较上年同期增加3.3亿美元。摩根大通将信贷损失拨备跳增归咎于"部分商业和工业客户调降评级,导致净储备增加1.35亿美元"。公司季度管理费用比率降至56%,低于去年第四季度的60%。管理费用比率衡量的是产生一美元收入的成本。摩根大通今年2月曾表示,希望今年将这一指标降至55%。

此前美股研究社就报道过,摩根大通有30位分析师,其中14位将该股评为"买入",15位评为"持有",其中一位评为"卖出"。这些评级有点看跌,但由于摩根大通的股票表现不佳,分析师出现这样的评级也算正常。只是对于摩根大通来说,如何在下个季度尽量提高业务营收仍然很重要。

随着几家银行企业的竞争加剧,对于摩根大通来说,2019年的财报业绩挑战也会更大。未来如何进一步赢得投资者的心提高股价很关键,尤其是在银行股不被看好的前提下,摩根大通的挑战在继续。

知名银行的股价表现仍面临很大挑战 摩根大通提高营收才能稳住股价

尽管由于市场动荡等原因导致了EPS和营收双双不及预期,但潜在的公司基本面和增长仍然保持良好的姿态:从个人/社区业务,到投资银行业务,还有商业贷款等等方面都不错。对于摩根大通来说,未来的整体发展其实还是可圈可点的。

投资业务向来是摩根大通的天下,他们最近也一直保持着行业的全球第一。其营收同比增长了3%,至18亿美元;咨询收入也增长了38%。总体来说,这块的费用和收入达到了历史新高。对于摩根大通的长线投资者来说,这一次的财报依然算是好消息。尽管由于市场动荡等原因导致了EPS和营收双双不及预期,但潜在的公司基本面和增长仍然保持良好的姿态:从个人/社区业务,到投资银行业务,还有商业贷款等等方面都不错。

由于美联储最近几个月变得更加温和,银行业的表现滞后,我认为这种立场在近期内不会有任何改变。 当利率上升时,银行贷款利率与存款利率之间的利差就会扩大。 这有助于提高银行的利润率。 当然,美联储之所以变得更加温和,是因为他们担心经济停滞,而这对银行来说也是一个艰难的环境。

据美股研究社之前报道,自2019年初以来,标准普尔500指数在4月4日收盘时上涨14.9%。摩根大通上涨9.85%。从股价涨幅来看,这也意味着大型银行股表现落后于整体股票市场。进入2019年,摩根大通的股价表现也不是很稳定,尤其是跟几家银行企业的竞争仍在加剧,能否在接下来的季度呈现出理想财报还是要看它的业务增长能力了。

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